探路者定增募资短期影响：推升市值 转型加速

　　市值短期可得到推升

　　在当前互联网+、在线旅游及体育产业等概念大热的背景下,探路者目前市值239亿(含定增隐含市值),对应15年PE为74X,受定增事件催化,且在热点领域仍存在持续布局的预期,短期内有望将市值推升至300亿。

　　升级转型加速 构筑生态圈

　　定增助力升级转型,户外综合服务生态圈雏形初现。探路者立足品牌和客户等优势,内生外延多领域布局新成长点。募投项目将重点投资探路者云项目、露营滑雪及户外多功能体验中心、绿野户外旅行O2O项目、户外用品垂直电商项目、户外安全保障服务平台以及补充流动资金等6个项目。在定增募投项目助力下探路者加速拓展、为客户提供户外装备清单、户外活动、观光及度假旅游等一体化的专业服务,公司户外综合服务生态圈雏形初现。

　　线上业务为主业提供动力

　　线上业务为主业稳健发展提供动力。线下零售环境尚无明显改善,预计15年线下业务基本无增长;而今年业绩增长主要来自线上,全年线上业务占比有望达到35%左右的目标。在线上业务支撑下,预计全年多品牌主业有望实现收入和净利润增长18%和14%的目标。

　　流量模式兴起

　　流量模式兴起,催生户外运动服务大融合。取经欧美等海外先进市场,国内户外运动市场将受人均消费提升等因素驱动。在需求方面,除运动需求外,消费者的体育娱乐和社交化需求也逐步提升。在此趋势下,流量模式实现融会贯通,将有助于形成户外消费生态圈,创新盈利模式。