相对于A股上市服企动态频繁的资本运作，H股市场则相对显得风平浪静一些。正因如此，我们从港股上市服装企业的角度，观察服装行业主业本身的一些发展态势。在借助高涨的资本市场频繁对外投资转型之时，服装企业亦需要有专注创造内在价值的精神，从长远的角度来创造高价值和高市值。
同业并购逻辑
拉夏贝尔5月28日晚间公布，根据公司、杰克沃克、刘先生及上海诚懋订立的投资协议，公司同意向杰克沃克注资7500万元，其中注资1119万元以增加杰克沃克的注册资本及余下注资以增加杰克沃克的资本公积。注资完成后，公司将直接持有杰克沃克约69.12%股权。
杰克沃克是同处于上海的一家休闲男装品牌。拉夏贝尔把其收至麾下，可称得上是其多品牌策略的延续。拉夏贝尔表示，投资表明集团多品牌策略的延续，并与集团选择性寻求策略联盟及收购机会的策略相符，并“更好地捕捉到中国男装市场的增长潜力”。拉夏贝尔作为以女装为主的公司，其并购策略似延续了“互补”的主线。今年2月份，拉夏贝尔以总价2亿元持股杭州黯涉电子商务有限公司(主要品牌为淘品牌“七格格”)54.05%的股份。对于拥有5600多家的线下店铺、致力于推进O2O战略的拉夏贝尔而言，线上渠道是其短板，通过并购来补全短板。
在大多数A股服装企业热火朝天转型讲故事、对外投资资本运作时，更多的业内整合动作则来自于港股企业。另一桩重要的并购事件来自于都市丽人，其3月份宣布以9200万元人民币并购高端内衣品牌欧迪芬。以平价路线起家的都市丽人籍此向高端路线扩张，而其同时计划向华北等更低的市场扩张。向上发展，向下渗透，通过并购等手段，都市丽人正走在多品牌扩张的道路上。
今年服装资本市场贯穿的一条主线是“向外投资，向内整合”，即投资并购。而在A股火爆的形势下，A股服装企业往往是向外投资的多，美其名曰“转型”，因资本市场喜欢听故事，投新技术、新行业、新概念更能迎合资本市场。而在宏观经济缓行新常态、服装行业仍在调整复苏之时，以资本进行业内的并购整合仍是服装企业规模扩张的重要手段，这也是国外服装品牌集团扩张的常规路径。这其中涉及到品牌价值问题，有长期品牌规划、战略下的并购整合能促进企业价值，从长远角度看，更有可能创造出高市值的上市企业，而不仅仅是短期的、PR式的、追逐热点的资本手段。
