宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司(以下简称“太平鸟”)近日发布2019年三季报，报告期内，公司实现营业收入50.03亿元，归属于上市公司股东的净利润2.07亿元。
报告期内，太平鸟门店新开直营店346家，加盟店572家；关闭直营店237家，加盟店827家，联营店10家；净开-156家。截止报告期末，公司的线下门店数量为4438家，其中直营店1625家，加盟店2807家，联营店6家。
受益于销售增长拉动和库存管理加强等因素，截至2019年三季度末，太平鸟存货净额21.24亿元，较去年三季度末下降3.09%。
太平鸟方面表示，今年来，公司持续提升产品设计开发能力，做好商品企划，在跨界联名方面不断精进，推出的“乐町X大白兔”的联名、哈利波特和太平鸟的合作系列等均在市场持续热销。此外，公司持续加大品牌建设力度，不断透过品牌秀场探索中国文化与创新设计的融合方向，强化“国潮”之下“中国设计”在国际舞台的时尚表达。太平鸟旗下MiniPeace童装于今年8月份登陆北京时装周，随后女装、男装品牌也于9月份相继亮相纽约时装周、巴黎时装周，在国内外时尚界取得了良好的反响。
太平鸟称，公司将持续优化“新四轮立体驱动”的渠道布局，在推动线上业务快速发展、深入探索全网零售的同时，加大购物中心、奥特莱斯等渠道的拓展力度，不断提升线下门店的整体品质。
财报显示，报告期内，太平鸟服饰运营业务营收同比增长10.5%至18.6亿，增速较上半年提升11.7pct，同期毛利率同比下降1.0pct至51%。分品牌看，三季度PB女装和MP童装收入表现提速，PB男装和乐町收入端稳增长但毛利率承压；其中，PB女装、PB男装、乐町、MP童装营收同比分别增长7.7%、7.1%、9.5%、25.3%，同期毛利率同比分别下降3.0pct、0.1pct、2.4pct、增长4.6pct。
报告期内，PB男装直营销售折率下降且加大老货处理力度因而盈利承压，MP童装销售折率及产品倍率提升支撑毛利率改善。
分渠道来看，直营渠道增速较优但盈利承压，加盟渠道调整延续但预期店铺质量优化。扩店层面，前三季度净关店156家，净开直营店109家、净关加盟店255家、净关联营店10家；其中，三季度净开店11家。经营层面，Q3线下直营及线上渠道营收同比+9.5%、+30.8%，同期毛利率分别-2.1pct、-2.4pct，预计直营渠道老货处理占比提升；三季度加盟渠道营收同比+3.3%，加盟店铺较上年同期减少200家，预计加盟渠道存量店铺质量优化。
长江证券分析师于旭辉认为，前三季度财报表明，太平鸟收入表现改善但盈利承压，需要关注次新店店效提升及冬装销售情况。考虑到存量店铺动销优化及线上销售提速，预计2019年公司营收同比增长4.4%至80.5亿，归母净利率同比增长10.4%至6.3亿。
有太平鸟高管此前透露，历年来看，一季度和四季度收入占比较高，二三季度是淡季，三季度稍微比二季度好一些，四季度占比最大(利润占全年一半左右)。上述高管认为，服装行业特性是秋冬装单价高，但是人员租金的成本相对固定，因此利润四季度会高一些。除行业的季节性以外，太平鸟计提政策对业绩也有季度间的影响，一般来看冬款货品的计提在第三年的上半年计提满，如2017年冬款在19年一二季度进入跌价的重跌区，计提比例最高、影响上半年利润；固定的费用成本相对比较高，正在努力优化控费，供应链、渠道、人员成本费用等加大管控。
业内人士认为，上半年以来太平鸟业绩虽录得下滑，但其线下渠道优化(购物中心店替代低效百货店及街边店)、线上产品结构改善(新品占比提升)及过季库存清理有望驱动公司业绩复苏，前三季度财报也显示，太平鸟的线上业务前三季度实现收入12.86亿元，同比增长14.28%。
