安踏体育用品有限公司(以下简称“安踏体育”)今天(12月6日)午间发布盈利预告，公司2019财政年的公司股东应占溢利(以下均按综合基准)将同比增长不少于45%。
第一纺织网此前发布的数据显示，截至2018年12月31日止年度，安踏体育实现收益241.00亿元人民币(单位下同)，同比增长44.4%；毛利126.87亿元，同比增长54.0%；经营溢利57.00亿元，同比增长42.9%；股东应占溢利41.03亿元，同比增长32.9%；每股基本盈利152.82分；宣派末期息每股28港仙，连同中期息全年合共派息78港仙。
彼时的安踏体育称，集团的收益、经营溢利及股东应占溢利三项指标不单均创新高，更是连续五年保持双位数的增长。
安踏体育方面今天解释称，与上一财政年相比，安踏以及其他品牌的产品销售在2019财政年保持了持续的强劲增长，令收益增幅超过35%。同时，因零售业务的贡献增加，以及经营开支比率(占收益百分比)相对稳定，安踏体育在2019财政年的经营溢利率同比有所增加。
盈利预告中，安踏体育的合营公司MascotJVCo(Cayman)Limited的亏损并未计入统计。若考虑相关亏损，安踏体育预测，2019财政年度公司股东应占溢利的增幅将不少于30%。
业内人士表示，运动鞋服市场是服装领域为数不多同时具备大规模、高增长，同时高集中的行业，也是体育产业链的关键环节，2018年中国运动服饰市场规模2648亿元，过去十年CAGR=10%。中国运动市场经历三阶段发展，至今仍然延续景气高增。而自2012年领先全行业完成零售改革，到FILA的逆势高增成为集团新增长极，再到启动国际化收购AmerSports，安踏作为体育行业龙头展现出的前瞻性及行动力有目共睹。
第一纺织网记者注意到，日前安踏体育发布的三季度经营数据显示安踏主品牌零售额取得10%-20%的中段增长，FILA品牌零售额取得50%-55%的增长，其他品牌(不包括AmerSports)取得30-35%的增长。
东兴证券分析师刘畅此前认为，三季度安踏体育各品牌经营数据良好，展运动品牌王者风范。在整个服饰行业承压的大环境下，安踏体育三季度的零售流水维持较高增速：其中安踏主品牌零售额取得10%-20%的中段增长，较上半年的低双位数有提速；FILA品牌面临2018年三季度超90%增速的高基数，仍取得超50%的零售增速。单就三季度来看，安踏主品牌库销比维持4-5之间，FILA品牌库销比5-6之间，显示了渠道健康的库存状况。两个主要品牌通过长期的运营，保持了良好的零售折扣，三季度分别为72折、8折。安踏体育最早实施零售导向的发展模式，其中FILA品牌采取全直营模式，目前平均店效80万/月，在渠道相率方面甚至超越国际一线品牌，显示了安踏作为运动品牌王者的风范。
在刘畅看来，受益于渠道、供应链管理能力的优异稳健，安踏体育的核心看点在于几个方面：
1、品牌质优。安踏体育主品牌通过近几年产品提升和新兴营销推动，在国产品牌中建立了明显的品牌优势；并购品牌(包括FILA在内)，共同的特点是品牌质优但在并购前运营情况差，安踏对这些品牌管理赋能，重焕品牌活力。
2、产品进步。安踏体育几年在研发方面投入力度大，运动鞋尤其在篮球鞋方面自主技术进步明显，KT系列鞋认可度逐代提升。
3、渠道供应链壁垒愈加深厚。安踏体育在行业内首先实施实施零售导向的发展模式，渠道效率在行业内优势明显；公司多品牌策略积累一批优质供应商，公司亦在生产研发方面持续投入，使得公司在供应链品质和效率方面均有提升。
中信证券研究员冯重光也指出，安踏体育的品牌线包含全收入段和不同的细分品类，从时尚户外到休闲健身到运动时尚，致力于打造全体育生态圈。FILA是近几年快速增长的运动时尚品牌，引领了大众运动时尚潮流。Sprandi和DESCENTE两个品牌着力于休闲健身与户外，正在加快打开中国市场。KOLON品牌填补高端时尚户外产品线，KINGKOW与安踏儿童产品线相互补充，完善儿童运动布局。目前，主品牌安踏和FILA是盈利主力品牌，其他各子品牌正在加快打开中国市场，与快速增长的体育消费相适应，未来的增长空间巨大，安踏作为崛起的国货品牌将拥有更大的市场份额。
前描东兴证券分析师刘畅预计，多品牌战略使得安踏体育发展空间广阔，预计安踏体育2019-2021年实现营业收入308.24亿元、381.11亿元、452.26亿元，归母净利润分别为56.29亿元、72.18亿元、86.71亿元。
