欧盟的结论则不那么明朗。虽然由于经济较为疲弱，欧盟的进口表现不佳，但近几年欧盟整体进口以及欧盟从其他经济体的进口增长一直快于内需。不过，即便这样，近期欧盟内需的好转也并未导致进口出现类似的改善。虽然过去十年来欧盟从其他经济体进口占其总进口的比重稳步上升，但过去两年里这一比重近乎停滞，甚至在过去一年中出现下跌。要判断这种趋势是否会延续下去可能为时尚早，但欧盟一些边缘国家的实际工资水平大幅下降、竞争力明显增强，其出口已呈上升趋势。
总的来说，财政一体化以及私人部门去杠杆等周期性因素帮助发达经济体改善了国际收支平衡。如果去杠杆逐渐减弱、财政政策约束变松，发达经济体的内需好转应该会使其增加对中国和其他新兴经济体的进口。但是，由于欧盟（边缘国家出口竞争力增强）和美国出现了一些结构性变化的迹象，我们尚无法明确其内需复苏是否能带来与过去类似的进口需求的增长。
中国在丧失竞争力吗？
发达经济体正在发生的结构性变化对所有新兴市场都很重要，但除此以外，中国的竞争力相对于其他新兴经济体是否正在下降呢？许多观点认为中国竞争力正在下降，论据包括中国劳动力和土地成本上升、人民币升值以及工厂从中国迁至别国等事例。不过，从更加宏观或者总体的角度来看，中国是否正在丧失竞争力？
总体数据显示，过去几年来中国在全球出口贸易中的份额在不断上升，不过升幅有所收窄。在美国和欧盟这两大主要出口市场，中国的竞争力提升势头似乎正在减弱，市场份额甚至出现流失迹象。中国出口在美国的市场份额持平于高位；而在欧盟，近几个季度中国的市场份额已经有所下滑。这意味着近几年中国在其他发达和新兴经济体（尤其是除日本以外的亚洲国家）的市场份额有所增长，尤其是在全球金融危机以后。
市场份额变化的整体趋势掩盖了行业层面存在的挑战。与部分实证证据相符，中国轻工业制品出口在美国的市场份额似乎正在下降，这主要是由于越南等国家出口商以更低的价格在纺织品、服装、鞋类和玩具等出口产品市场中获取了更多份额。另一方面，在经历了几年的快速增长之后，过去两年里中国的机械设备出口在美国的市场份额一直保持稳定，电子产品的市场份额则不断上升，这可能是反映了中国在这些产品的全球供应链中占据了独特的位置。另一方面，这些产品出口的在欧盟的出口份额似乎已经在近期见顶。
总之，中国在全球贸易中的份额仍在上升，其中在新兴市场和其他发达市场份额的上升抵消了欧盟市场份额的流失以及美国市场份额的停滞。换句话说，在过去两年里，中国的出口增长可能已经对新兴市场的经济增长更为敏感。在这种情况下，如果美国经济复苏使得美联储削减QE规模，新兴市场经济受到的积极影响可能也会小于以往（削减QE规模的不利影响将部分抵消出口需求好转带来的正面影响），因而中国出口受到的积极影响可能也不会像过去那么大。 （本文作者汪涛是瑞银集团中国区首席经济学家。文中所述仅代表她的个人观点。）
