自今年5月以来，以棉花为首的农产品期货遭遇严峻抛压。作为全球棉花市场基准指标的伦敦洲际交易所(ICE)美国2号棉花期货累计下挫34%。同期，印度大宗商品交易所(MCX)期棉跌幅也达18%。
多项技术指标显示，棉花期货已从超卖区间进入极端状况，当前的交易条件可谓十年罕见。对于多头来说，这种损失也极其罕见。
路透社报道称，在美国政府预期美国棉花丰收且全球供应过剩的情况加剧后，投机者纷纷出脱仓位后，期棉市场遭遇数年来最大的抛售。期棉价格从3月触及的90美分上方已累计下跌30%。上周二，洲际交易所(ICE)期棉更是跌至近九年新低。指标ICE-12期棉收报每磅65.01美分。
上个月，美国农业部称，预期2014/15作物年度末美国棉花库存将升至约500万包的六年高位，全球棉花库存将增至约1.06亿包的纪录高位后，期棉稳步下滑。
高库存将在未来一段时间继续令棉花价格承压。
图：国际棉花价格
图：棉花库存
过去4个月，棉花ETF累计跌幅高达30%。
图 1：棉花ETF
而棉花现货价格正经历两个标准偏差，且已在下行趋势中存在长达3个月的滚动下跌。从下图2中可以明显看出，除了2003年、2008年和2011年，当前的价格崩盘如此严重的情况此前从未出现。因此，目前的超卖状况绝对是历史少见的。
图 2：CME棉花期货价格与通常的季度表现相差2个标准偏差
很明显，并非所有用以衡量超卖程度的技术指标都指向价格立即触底。从下图3中可以清晰地看出，趋向下行的价格走势正远离200日均线，而历史底部往往是在橡皮筋一般的拉锯战中出现。然而，正如马克·吐温所说，“历史不会重演，但总会惊人的相似”，棉花市场似乎正接近拐点。
