本周主要观点。从半年报看,“分化”是主基调,7-8月行业宏观数据难言乐观,国内需求方面仍较低迷,限额以上零售企业服装鞋帽针纺织品同比增速9.20%,较7月下滑1pp,50家大型零售企业7、8月服装零售额同比分别下滑2.8%、4.8%,终端需求并不乐观;出口方面,服装、纺织品、鞋类出口8月数据同比仍然下滑7.21%、2.23%、10.94%,降幅相比7月有所收窄(详细数据参考“行业重要数据部分”)。虽然目前从成交量上看市场情绪仍不高且内外需求仍然较弱,但从历史复盘的情况以及优秀公司的业绩表现上看,我们认为不必悲观,对于已经走出来的优质企业以及具备绝对价值的投资标的,均是可以考虑的相对确定性投资机会,这些企业均有可能成为行业整合者。我们认为可供参考的投资主线以及相应标的如下:1、配置具有基本面成长性支撑的个股,以业绩为支撑赚取EPS与估值提升收益。标的有森马服饰、海澜之家与奥康国际;2、具备绝对价值支撑的个股,推荐联发股份与鲁泰A。9月月度组合为:海澜之家(25%)、森马服饰(25%)、鲁泰A(25%)、联发股份(25%)。
板块及推荐组合上周表现回顾。本周上证指数上涨1.27%,深证成指上涨4.07%,创业板指数上涨11.08%,小指数展示出了远高于大指数的反弹弹性,这与上周下跌过程中的情况大致相同。纺织服装板块单周上涨7.77%,其中纺织制造涨10.31%,服装家纺涨6.16%。从组合收益率情况来看,本月组合延续了弹性较小的特点,单周上涨4.35%,板块单周涨幅为7.77%,组合跑输板块3.42pp。月度累计收益方面,组合收益为-0.92%,板块本月下跌1.9%,组合跑赢板块近1.00pp。
行业重要数据。原料:内外棉价:328级现货周均价13,067.40元/吨(-0.08%);CotlookA:70.00美分/磅(-0.38%)。内外价差:内外棉价差均值-751.80元/吨(上周-471.00)。长绒棉(137级):27,300元/吨(-0.36%)。进口长绒棉(美国PIMA2级):26,007元/吨(2.23%)。美元兑人民币汇率:6.3772(0.18%)。化纤:粘短13,980元/吨(2.23%),涤短6,990元/吨(0.94%);氨纶20D48,100元/吨(0.86%),氨纶40D35,600元/吨(-1.11%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱19,886.00元/吨(-0.07%)。坯布:32支纯棉斜纹布5.54元/米(-0.14%)。黄金:上金所Au100g230.78元/g(-1.70%),伦敦现货1,115.65美元/盎司(-1.81%)。零售数据:限额以上零售企业服装鞋帽针纺织品同比增速9.20%,较7月下滑1pp。;全国50家重点大型企业7、8月服装零售额同比分别下滑2.8%、4.8%;7月百家重点零售企业零售额增1.5%,服装类降2.6%,金银类增8.7%。出口数据:服装、纺织品、鞋类出口8月数据同比仍然下滑7.21%、2.23%、10.94%,但受贬值刺激,降幅相比7月已有所收窄。
