家纺服装业现状及投资前景分析

　　休闲服饰行业盈利质量改善，家纺订货会由负转正。休闲服饰是从2010年底最早开始调整的行业，经过两年的渠道库存清理，目前整体盈利质量大幅改善已恢复到良性水平，预计明年有望轻装上阵在低基数的基础上迎来业绩拐点。
　　
　　家纺行业经过一年的调整清库存，目前渠道终端库存基本可控，近期家纺龙头订货会陆续召开，龙头企业罗莱、富安娜在低基数的基础上，订货会都实现了10%左右的增长，明年将恢复性增长。男装行业调整较晚，高定价倍率和加盟占比较高对企业转型存在一定阻力，盈利拐点仍需等待。
　　
　　投资建议:关注休闲服饰和家纺的复苏进程，聚焦O2O创新转型企业。目前从盈利质量来看，休闲服饰、家纺均处于业绩低点，盈利质量明显改善，预计明年有望迎来业绩拐点。
　　
　　从投资逻辑看，我们认为电商是服装行业不可忽视的发展趋势，O2O融合未来将不只是停留在概念上，已有部分前瞻企业在努力尝试线上线下融合，我们应该给予这部分企业更高的估值溢价。
　　
　　近期服装板块受到三季度业绩低于预期的利空因素的影响出现调整，我们认为不必过分悲观，服装行业今年预期差已经缩小，预计明年上半年有些子行业如休闲服饰和家纺在清理完渠道库存后，有望轻装上阵，恢复性增长，推荐休闲服行业的美邦服饰、森马服饰，家纺行业的罗莱家纺、富安娜，棉纺行业的鲁泰A。重点推荐美邦服饰，公司今年积极转型创新，推出新的产品和店铺形象，在电商和O2O方面积极探索，是服装转型的龙头。

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