近期棉花市场内外盘走势分化严重。美国棉花供应偏紧导致美棉持续反弹，6月初至今上涨幅度超过15%，而国内棉市主要受控于政策，走势较为平稳，本月累计上涨幅度不到1%。由于基本面情况差异，内外盘价差走势有望收窄。
全球棉花供需格局逐渐好转
自2009/2010年度以来，全球棉花持续增产，2011/2012年度全球总产超过2700万吨。2012/2013年度棉花产量同比小幅下降，但仍处于高位，2013/2014年度由于种植面积减少，棉花产量有望进一步下滑。消费方面，由于经济不景气，消费需求减弱。根据美国农业部的报告，全球棉花消费量由2009/2010年度的2590万吨降至2011/2012年度的2250万吨左右，当年供给过剩超过450万吨。2012/2013年度开始，全球经济逐步稳定，消费需求开始出现一定改善，预计2013/2014年度棉花消费量有望达到2400万吨，但全球棉花总体仍处于供大于求的格局，库存消费比继续小幅走高。
除中国外，全球其他地区供需格局呈现好转局面。国际棉花咨询委员会预估2013/2014年度中国以外地区库存消费比将连续第二年下降，降至48%，处于历史中低水平。目前，棉市逐渐进入年度更替阶段，全球流通棉花资源量有限，短期供应紧张。美棉本年度出口数据持续靓丽，库存处于低水平，新年度种植面积大幅减少，生长状况不及往年，利多美棉，ICE期棉持续反弹。
国内棉市难起波澜
国内棉市仍属于“政策市”。为稳定国内棉花生产、经营，保护棉农利益，保证市场供应，政府已连续三年实施棉花收储，2011年度累计收储棉花313万吨，2012年度累计收储棉花651万吨，2013年收储政策已基本确定，继续敞开收储。目前国储库存量超千万吨，足够国内一年的消费，较长时间内国内棉市仍将由政策主导。
消费市场弱复苏。据中国海关数据，5月份我国纺织品服装出口金额为229.72亿美元，同比增5.21%，增速出现回落，4月份同比增速为18.52%。1—5月我国纺织品服装累计出口1031.19亿美元，同比增13.79%，较上月增速下降近5个百分点。国内纺织品服装消费市场仍然改善不大，5月份国内服装零售额同比增长依旧处于较低水平，增速仅为3%，但相比上月有所好转。
国内棉市供给基本由政府控制，政策主导下的棉价走势将呈现相对稳定的特征。此外，由于全球经济仍处于弱复苏阶段，消费需求难以有效释放。因此，国内棉市中短期内难起波澜。
