年中备货旺季临近 粘胶短纤行业库存下降景气回升

　　由于秋季服装备货旺季临近和厂家库存偏低影响，粘胶短纤景气度出现改善迹象，行业开工率已提升至8成以上。据百川资讯数据显示，6月下旬以来粘胶短纤价格重心小幅上移，每吨涨幅在300元左右， 8日江西、宜宾等地企业也出现涨价，每吨上升100元，目前主流报价在每吨13400元左右。业内预计，2013年粘胶短纤新增产能增速仅为6%，远低于需求增速25%，行业最新库存水平降至7天左右，预计后续价格仍有上行空间。

　　行业毛利率上升可期

　　按照惯例，每年8月中下旬至12月份为纺织服装需求旺季，下游企业一般提前1、2个月备货，从而拉动粘胶短纤需求。目前行业整体产能达到350万吨左右，由于产能快速扩张， 2011年粘胶短纤价格出现快速下滑，现阶段处于历史低位，但在棉花的替代性和上游纺织服装需求增长的刺激作用下，粘胶短纤行业景气度出现改善，澳洋科技(002172,股吧)更是在6月27日的互动易平台上直言，粘胶短纤行业有很好的前景。

　　粘胶短纤与棉花走势关联性很大，目前纺织原料中，居首位的是涤纶使用量，其次是棉花，再接着是粘胶短纤。粘胶短纤是由浆粕加工而成，相比于棉花，具有更好的吸湿性、染色性及舒适性。这些优势越来越被消费者所接受，导致近几年粘胶短纤对棉花的替代性越来越强。随着对棉花的替代量逐渐上升，再加上国内纺织业生产成本抬高，纺织企业加大了性价比高的粘胶短纤用量，越来越有利于粘胶短纤行业发展。

　　另一方面，作为粘胶短纤的原材料溶解浆，价格下滑速度超过粘胶短纤，有利于行业毛利率水平提升。溶解浆从年初高点每吨9000元，跌至最新的6700元左右，幅度高达25%左右，而同期的粘胶短纤价格从年内高点每吨15000元跌至13400元，幅度为10%，小于原材料跌幅，使得毛利率水平有所好转。

　　下游采购积极性提高

　　近一周粘胶短纤市场行情小幅上涨，下游采购积极性提高，正常按需补货，市场整体交投气氛较好。市场成交重心稳中小涨，中端市场成交件上调至13400元/吨，目前，粘胶厂家报价大致平稳，执行前期订单为主，走货较好，行业整体库存偏低。浙江富丽达装置仍处于全体检修中，预计检修时间至7月中旬，由于市场供应减少，高端市场报价在每吨13700至13800元，细旦成交重心每吨13500至13600元/吨，较高成交在每吨13700元。市场整体新单表现尚可，厂家产销维持高位。

　　下游方面，人造棉纱市场行情受原料粘胶短纤市场价格坚挺支撑，报价稳中略升。百川数据显示，山东夏津地区机织30s报价在每吨17600元；江苏地区人棉纱市场报价不动，现市场上赛络纺40D报价在每吨23000至24000元，市场整体出货尚可，信心有所恢复；萧邵地区人棉纱市场报价走平，现市场上机织30s报价在每吨17600元，市场上10s和30s走货尚可。

　　总体来看，上游原料市场价格平稳，而下游纱线市场多消化原料库存，部分按需采购。粘胶短纤厂家执行前期订单为主，行业整体库存量偏低，且厂家前期订单多至7月中旬，市场预期继续看涨。

　　上市公司方面，澳洋科技粘胶短纤产品价格在每吨13500元左右，年生产能力达30万吨，其中阜宁16.5万吨，新疆13.5万吨，新疆拥有8万吨棉浆粕的生产能力。另外，公司在互动易平台上表示，由于粘胶短纤对棉花的替代性上升，再加上纺织服装行业增长对粘胶短纤的拉动作用，粘胶短纤行业有很好的前景。

　　南京化纤权益年产能为12.8万吨，生产线开工正常，公司目前库存水平维持在20天左右。由于房地产业务进入结算期，市场预期公司业绩逐步好转。