“传言明年3月以后要停止收储，并且收储将改为直补(直接补贴)，这样的话棉花要跌。”近日一位棉花现货商接受第一财经日报《财商》采访时表示。
政策托住了价格，萎缩了市场
在经历了2010年以及2011年的暴涨暴跌之后，收储、抛储成为了棉花市场最重要的基本面。一方面，这场长期的、超大规模的收储使得市场价格很难偏离收储价下方太远;另一方面，国家适时的抛储使得市场上涨又不会那么顺畅，于是投机资金逐步退出，市场成交量萎缩。
“收储扭曲了市场价格，使得期货市场变得可有可无。”上述现货商告诉记者。
事实上，自收储以来，期货市场的成交量、持仓量每况愈下。受强势的收储干预影响，郑州棉花期货总持仓从顶峰时期的88万手下降至如今的9万手。日成交量从当时的450多万手一度萎缩至9000余手。清淡的市场使得一些研究员转行研究其他品种。
直补消息一出，市场成交有了较为明显的恢复，随着资金流入，郑棉CF1401、郑棉CF1405合约成交量、持仓量出现了较为明显的回升。
市场预期郑棉1405合约将缺乏国储支撑，空头借机发力做空该合约。短短两个交易日CF1405最大跌幅近1000点。受此波及，主力CF1401合约价格盘中也一度下探600点至19200元/吨，创下自2012年7月以来新低。然而，因国储价20400元/吨的托巿价存在，市场回归理性，留下一根长长的下影线。
从图形来看，郑棉CF1401合约的长下影线，不只出现一次。经常出现长下影线也与品种成交不活跃有关。上述现货商表示，在品种价格波动收窄的时候，成交量逐渐萎缩，参与资金也越来越少，这样市场上一旦有风吹草动，大资金介入，很容易在瞬间将价格击穿，从而留下长下影线。
金石期货研究所主管于丽娟认为，棉花市场整体氛围偏弱，国内棉价的坚挺完全是在国家无限量收储政策的调控下得以维持，因此市场稍有风吹草动或者是政策的变化预期，就容易引起市场做空资金的入场操盘，出现长下影线的走势。
政策市下有分歧
截至7月31日，中国储备棉管理总公司2013年储备棉出库销售累计成交370万吨，平均成交价18647元/吨。而此前计划在7月底之前销售450万吨，尚有80万吨国储棉未能在计划期限中被抛售。
中证期货棉花品种研究员陈静告诉记者，因为抛售计划未完成，下游企业普遍预期国家会再启抛储。但另一方面，据媒体报道近期国家有关部委在相关会议上，再次明确国储棉抛售在7月底结束后，尚无启动第二轮竞卖的计划。
