棉花销售进度逐步加快
本年度初期，新棉销售惨淡，销售数据同比下降明显。据国家棉花市场监测系统统计，截至2014年10月31日，新棉销售量仅30.4万吨，同比减少88.6万吨，较过去四年里的正常年份减少87.5万吨。造成销售数据非常差的原因有两点。一是今年棉花价格一路下跌，企业均不敢大量囤棉，原材料库存普遍维持在15至30天的用棉量。二是今年新花上市较往年推迟半个月以上，也在一定程度上造成了销售量较往年偏少。
由于销售数据较差，国家拟以新疆棉销售搭售配额的方式促进销售，起到了较为明显的效果，特别是元旦前的两个星期，累计销售量达到60万吨。同时，纺织企业的正常补库也对销售量的提升起到了一定的作用。此外，轧花厂迫于资金压力，降价销售也吸引了大量的纺织企业和贸易商。据国家棉花市场监测系统统计，截至2014年12月31日，累计销售皮棉202万吨，这意味着11月、12月两个月共销售棉花170万吨。
理性地分析该数据，其体现了两方面的内容。一是纺织企业出于对进口配额的需求，提前采购了一定的棉花，并不反映实际需求。二是体现正常的经营需求增量，今年国内纺织企业面临诸多的利好信息，需求得到一定的提升也合乎情理。
现货市场杀跌心态逐步缓解
随着销售的增加，轧花厂也回收了一部分资金，资金压力相对减轻。因此，近期现货市场的心态也逐步企稳，现货价格不再继续下跌。
下游方面，由于棉花价格持续下行，纱线价格也维持弱势，但存在两个明显的特点。一是纱线价格跌幅趋缓。以精梳40S纱线为例，去年12月累计下跌350元/吨，11月累计下跌710元/吨，10月下跌幅度达1160元/吨。二是棉纱价格跌幅较棉花价格跌幅小。自2014年9月开始，精梳40S纱线价格下跌2900元/吨，跌幅10%，而同期棉花价格跌至3400元/吨，跌幅达20%。因此，纺织企业的纱线利润增加，有助于改善企业的经营形式，不过由于需求增量暂时还未显现，对棉花的刺激性暂未体现。由于国内外棉花现货价差，以及棉纱价差的缩小，进口棉花和棉纱的数量明显减少，这将相应地增加国内棉花的消费量。
综上所述，目前销售情况出现明显好转，资金压力导致的市场悲观心态也逐步恢复，棉花价格进一步杀跌的可能性很小。随着诸如货币政策宽松、人民币贬值、内外棉价差缩小、出口退税政策的改变等相关利好刺激，未来棉花消费将进一步提升，从而推升国内棉花价格缓步上行。
（作者单位：长江期货）
